Eines der beliebtesten Investments, sowohl in Deutschland als auch weltweit, sind festverzinsliche Wertpapiere. Die konstanten, regelm\u00e4\u00dfigen Zinseinnahmen vermitteln dem Anleger eine gewisse Sicherheit und Planbarkeit. Wie sieht die Situation aktuell aus? Bieten die Papiere am Markt ein gutes Rendite-Risiko-Verh\u00e4ltnis?<\/p>\n
Festverzinsliche Wertpapiere sind Schuldverschreibungen, die von Staaten, Unternehmen oder K\u00f6rperschaften herausgegeben werden. Als Ausgleich f\u00fcr das Bonit\u00e4ts- und Ausfallrisiko des Emittenten von festverzinslichen Wertpapieren bekommt der Anleger eine feste Verzinsung, die in der Regel h\u00f6her ist als auf dem Tagesgeldkonto der Hausbank. Neben festverzinslichen gibt es auch noch variabel verzinsliche Wertpapiere, deren Verzinsung vom aktuellen Zinsniveau des jeweiligen Landes (bzw. der W\u00e4hrungsunion) abh\u00e4ngen und daher w\u00e4hrend der Laufzeit variieren kann.<\/p>\n
Die bekanntesten festverzinslichen Wertpapiere sind Unternehmensanleihen, Staatsanleihen, Inhaberschuldverschreibungen, Pfandbriefe, Genussscheine, L\u00e4nderanleihen von Bundesl\u00e4ndern, Wandelanleihen sowie Zerobonds. Zerobonds (auch Nullkuponanleihen genannt) sind eine Sonderform, da sie keine Zinsen bzw. Kupons ausbezahlen, sondern der Zinseffekt erst beim Verkauf oder bei F\u00e4lligkeit als Cash dem Anleger zuflie\u00dft.<\/p>\n
Vor dem Eingriff der Notenbanken in den Markt f\u00fcr festverzinsliche Wertpapiere, insbesondere dem Anleihenmarkt, galt eine einfache Regel: Je h\u00f6her die effektive Rendite, desto h\u00f6her das Risiko. Durch die massiven Interventionen der Notenbanken rund um den Globus wurde der Markt deutlich verzerrt bzw. die Mechanismen des freien Marktes teilweise ausgehebelt.<\/p>\n
In der Eurozone fielen die Renditen der Staatsanleihen der Eurol\u00e4nder trotz steigender Verschuldung und schwacher Konjunkturdaten, da die EZB mit ihrem Ankaufprogramm eine k\u00fcnstlich hohe Nachfrage schaffte. Der aktuellen Leitzins (Haupttender) i.H.v. 0,0 % und der Einlagenzins i.H.v. -0,4 % waren der passende Katalysator. Die Geldschw\u00e4mme schickten die Renditen festverzinslicher Wertpapiere im kompletten Euroraum in die Tiefe. Festverzinsliche Wertpapiere mit hoher Sicherheit (Rating AA oder besser) erzielen in der Eurozone momentan keine positiven Realrenditen (Nominalrendite abzgl. Inflation) mehr. Dasselbe Fazit gilt auch f\u00fcr die Schweiz und f\u00fcr Japan, in denen die jeweilige Notenbank ebenfalls mit expansiven geldpolitischen Ma\u00dfnahmen den Markt verzerrt.<\/p>\n
In den USA hat die Fed in den letzten Jahren die Z\u00fcgel in der Geldpolitik etwas angezogen. Dementsprechend sind die Renditen festverzinslicher Wertpapiere im Vergleich zu Europa auch wieder attraktiver. Seit Oktober letzten Jahres gab es zwar aufgrund von schw\u00e4cheren Konjunkturdaten und den Handelskonflikten einen R\u00fcckgang der Renditen, doch liegt das Renditeniveau amerikanischer Staatsanleihen immer noch bei ca. 2,0 % -2,5 %, somit zumindest \u00fcber der bisherigen Inflation im Jahr 2019 (ca. 1,75 %). Bei einem Investment in Staats- oder Unternehmensanleihen im Ausland sollte aus Sicht eines deutschen Anlegers der Wechselkurs im Auge behalten werden. Falls man davon ausgeht, dass der EUR\/USD-Kurs deutlich zulegen wird, macht es trotz der h\u00f6heren Rendite oftmals wenig Sinn, in US-Papiere zu investieren. Eine Absicherung von Wechselkursrisiken ist m\u00f6glich, aber nicht kostenlos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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