Die Signale sind bereits seit mehreren Monaten vorhanden, nun hat es sich best\u00e4tigt: Die langfristigen Zinsen in Deutschland ziehen wieder an. Der Bund-Future ist erstmalig seit 2015 wieder deutlich unter die Marke von 160 Punkten gerutscht und dementsprechend sind die Renditen der zehnj\u00e4hrigen Staatsanleihen auf ein Niveau von 0,7 % geklettert. Die Baufinanzierung ist somit innerhalb kurzer Zeit erheblich teurer geworden. Die Gr\u00fcnde f\u00fcr die steigenden Zinsen liegen auf der Hand: Die Weltkonjunktur brummt schon f\u00fcr einen langen Zeitraum, die Kerninflation zieht wieder an und die Notenbanken sind dazu bereit, ihre Geldschleusen (zumindest vor\u00fcbergehend) wieder etwas zu schlie\u00dfen. Die Fed in den USA hat nach den vergangenen drei Zinserh\u00f6hungen in diesem Jahr weitere drei Zinserh\u00f6hungen um jeweils 25 Basispunkte angek\u00fcndigt. Des Weiteren wird sie ihre Bilanz k\u00fcrzen, indem sie das Geld aus den auslaufenden US-Staatsanleihen nicht mehr in neue Anleihen reinvestiert. Umso h\u00f6her die Renditen in den USA, desto mehr Anleger schichten ihr Portfolio weg von Bundesanleihen hin zu US-Anleihen um. Zudem hat auch die EZB zum Jahreswechsel das Ankaufvolumen von Staatsanleihen der Eurol\u00e4nder um die H\u00e4lfte, auf nun 30 Milliarden \u20ac monatlich, reduziert.<\/p>\n
Inwieweit die Steuerreform in den USA die Zinsen nach oben zieht, l\u00e4sst sich nur schwer vorhersagen. Auffallend ist jedoch, dass der Zinsanstieg in den USA mit der Verabschiedung der Reform im Dezember an Fahrt gewonnen hat. Es gibt auch zwei fundamentale Argumente, dass die Reform einen gewissen Einfluss besitzt: Einerseits bleibt durch die Senkung der Unternehmenssteuer und des Spitzensteuersatzes mehr Geld f\u00fcr Investitionen und Konsum \u00fcbrig. Dies k\u00f6nnte die Inflation weiter nach oben ziehen. Zum anderen wird die Neuverschuldung des US-Staates angehoben, d. h. das Volumen der Neuemissionen von US-Staatsanleihen steigt an. Wenn ein erh\u00f6htes Angebot auf eine stabile Nachfrage trifft, dann steigt die Rendite.<\/p>\n
Wie geht es nun in diesem Jahr weiter? Der Fokus bleibt auf der Notenbankpolitik. Die EZB hat den Auftrag, die Preisstabilit\u00e4t in unserer W\u00e4hrungsunion zu garantieren, d. h. die Inflationserwartung ist die entscheidende Gr\u00f6\u00dfe. In den USA ist der Auftrag der Notenbank etwas weiter gefasst – neben der Preisstabilit\u00e4t soll auch die Arbeitslosigkeit eine ma\u00dfgebliche Gr\u00f6\u00dfe f\u00fcr die geldpolitischen Entscheidungen sein. Falls die Konjunktur ihren positiven Trend fortsetzt, k\u00f6nnten die Baufinanzierungszinsen noch weiter steigen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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